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2，但上面说到的终端需求的改善，并不是最主要的驱动，如果我们看PMI的分项数据，就会发现，今年三月的回升，新订单的回暖跟之前几年比并不显著。下图来自华泰证券固收组。生产指数贡献了更大的比例，库存指数也明显上升。也就是说，主动补库存带来的生产回暖是 PMI改善的主要驱动。

当房价下跌的那天终于到来，放款商开始成批地倒下。贝尔斯登和雷曼兄弟等持有大力高风险次级债券的投资银行都遭受了难以承受的损失，不得不宣告破产。大萧条以来最严重的金融危机和经济衰退接踵而至。从2007年10月到2009年3月，标普500指数下跌近57%。

但另一方面，也有分析人士指出，目前可折叠屏手机仍然主要定位高端机型，这将在一定程度上影响即期出货量，而未来能否带动该产品下沉，有待市场进一步验证。“对供应商的影响，一部分要看产品竞争力，但影响更多因素的还是出货量预期，因为很多供应商是靠规模效应，比如当年的iPhone4成为网红机型后，瞬间带动了苹果后续产品的销量，进而拉动整个供应商起飞。”上海一家中型券商通信分析师则指出，“华为这款手机明显定位更加高端，但能否推动更多同类机型的下沉销量，以及市场对于折叠屏幕的偏好有怎样的变化，仍然需要市场进一步验证。”

一是支持在上海自贸试验区新片区建立本外币一体化账户体系，实施更加便利的跨境资金管理制度。二是继续完善银行间外汇市场和债券市场，丰富外汇期权产品类型，扩大市场参与主体。支持发展“丝路”主题债券。三是支持上海黄金交易所与芝加哥商品交易所进行合作，在芝加哥商品交易所推出以“上海金”为基准价的衍生品。

（三）进一步提升交易所治理水平。《证券交易所管理办法》《上海证券交易所章程》都明确规定党委在交易所治理结构中发挥政治领导核心作用，理事会将坚持党对交易所的全面领导与交易所治理机制紧密结合，把党的政治要求和党中央重大决策部署，通过法定形式和程序，贯彻落实到会员大会、理事会的决策中。定期召开会员大会，审议交易所重大事项，认真征求全体会员对行业和交易所发展的意见建议，凝聚会员共识，形成市场发展合力。定期召开理事会，保障理事会依法行使决策职能。坚持发扬民主、集思广益，尊重会员理事意见，保证理事会决策科学有效。适当增加专门委员会数量，扩大会员参与交易所治理的覆盖面，加强交易所与会员之间的信息交流，把交易所真正办成“会员之家”。进一步提升交易所服务会员的能力，加大会员培训力度，组织开展行业交流，开展交易所与会员单位员工双向挂职锻炼，推动行业共同健康发展。

所以，1-2月的信贷回升，尤其企业中长期贷款回升，是财政支出脉冲带来的信贷脉冲，可能还能持续1-2个月，但后面会面临回落。PMI大幅回升又是为什么？1， 上面讨论的去年12月到今年2月的财政脉冲，的确带来了项目的集中启动，带来一些相应的需求增量。